Как узнать, сколько вы зарабатываете на самом деле
Прямой ответ: реальная доходность = номинальная доходность минус инфляция. Если депозит даёт 16% годовых, а инфляция 8%, реальный доход — 8%. Но с учётом налогов и комиссий он может оказаться ещё ниже. Для точного расчёта нужно учитывать личную инфляцию, которая для каждой семьи своя, и эффективную ставку с учётом всех затрат.
Разберём пошагово, как рассчитать реальную доходность по любым инструментам, как определить свою личную инфляцию и на что обращать внимание, чтобы не переплатить.
Формула реальной доходности
Базовая формула: Реальная доходность = ((1 + Номинальная ставка) / (1 + Инфляция)) – 1. Например, при ставке 16% и инфляции 8%: (1,16 / 1,08) – 1 = 0,074 = 7,4%. Это более точный расчёт, чем простое вычитание (16-8=8%), но разница небольшая.
Для облигаций с купоном формула та же, но вместо ставки подставляется текущая доходность к погашению. Для акций — дивидендная доходность плюс изменение цены.
Как учесть налоги и комиссии
Налог на доходы физических лиц (13% или 15% для суммы свыше 5 млн руб.) применяется к купонному доходу, дисконту и процентам по депозитам. Для депозитов налог начисляется на сумму процентов, превышающую ключевую ставку ЦБ + 5 процентных пунктов. Например, при ставке 16% и ключевой 16% налоговая база = 16% — (16%+5%)? Нет, превышение считается от порога: если ключевая 16%, то необлагаемый лимит — 16%+5%=21%, значит при 16% налог не взимается. Однако при высоких ставках налог может быть.
Комиссии брокера — обычно 0,01–0,1% от суммы сделки, но они снижают итоговую доходность. Их нужно вычитать из номинальной ставки перед расчётом реальной доходности.
Пример: депозит 16% годовых, инфляция 8%, налог 0%, комиссия 0% → реальная 7,4%. Если есть налог 13% на проценты, то номинальная после налога = 16% * (1-0,13) = 13,92%. Тогда реальная = (1,1392/1,08)-1 = 5,5%.
Личная инфляция: почему официальная не всегда отражает ваши расходы
Росстат измеряет инфляцию по средней корзине товаров. Если ваши основные траты — бензин, продукты и услуги ЖКХ, их рост может отличаться. Например, в 2025 году продукты подорожали на 10%, а услуги — на 12%, при общей инфляции 8%. Поэтому для точного расчёта полезно вести учёт своих расходов и считать их рост в динамике.
Чтобы определить личную инфляцию, сравните сумму ежемесячных трат в текущем году и в прошлом на ту же корзину. Разница в процентах — это ваша личная инфляция. Если она выше официальной, то реальная доходность ваших инвестиций будет ниже расчётной.
Таблица расчёта реальной доходности для разных инструментов
| Инструмент | Номинальная доходность | Инфляция (официальная) | Налог/комиссии | Реальная доходность (чистая) |
|---|---|---|---|---|
| Депозит 1 год | 16% | 8% | Налог 13% на превышение (если применимо) | ≈5–6% |
| ОФЗ с фикс-купоном | 15% (доходность к погашению) | 8% | Налог 13% на купон и дисконт, комиссия 0,05% | ≈5–6% |
| Корпоративные облигации (голубые фишки) | 17% | 8% | Аналогично, но комиссия выше | ≈6–7% |
| Акции (дивиденды + рост) | 20% (среднерыночное) | 8% | Налог 13% на дивиденды и продажу | ≈9–10% |
Данные приблизительные, но показывают, что после вычета инфляции и налогов реальный доход по консервативным инструментам редко превышает 5–7%.
Как считать реальную доходность по облигациям с учётом изменения цены
Если вы продаёте облигацию до погашения, доходность складывается из купонов и разницы между ценой покупки и продажи. Расчёт сложнее: нужно учитывать все денежные потоки и привести их к сегодняшнему дню (дисконтирование). Однако для частного инвестора достаточно использовать показатель доходности к погашению (YTM), который уже учитывает все выплаты и цену.
Для флоатеров номинальная доходность меняется, поэтому реальную доходность можно оценивать только на коротком горизонте, например, за последние 3 месяца.
Почему реальная доходность важнее номинальной
Инвестируя деньги, вы хотите не просто увеличить их количество, а сохранить и приумножить покупательную способность. Если инфляция съедает большую часть дохода, вы не становитесь богаче. Например, при номинальной доходности 18% и инфляции 15% реальный доход всего 2,6% — лучше положить деньги в другой инструмент или даже потратить их сейчас.
Высокая реальная доходность (5% и выше) обычно достигается только через акции или длинные облигации, но с соответствующим риском.
Практический пример расчёта
Инвестор вложил 100 000 руб. в ОФЗ с купоном 15% годовых, срок 2 года. Он покупает бумагу по цене 95% от номинала (дисконт 5%). За 2 года он получит два купона по 15% от номинала (100 000 * 0,15 = 15 000 руб. в год) и при погашении получит номинал 100 000 руб. Итого доход: купоны 30 000 + дисконт 5 000 = 35 000 руб. за 2 года. Номинальная доходность к погашению ≈ 17% годовых (упрощённо).
Инфляция за 2 года составила, допустим, 16% (по 8% в год). Тогда реальная доходность = (1,17)^2 / (1,16) – 1 ≈ (1,3689 / 1,16) – 1 = 0,18 = 18% за 2 года, или около 8,6% в год. Это до налогов. После налога 13% на доход (35 000 * 0,13 = 4 550) чистый доход 30 450, реальная доходность — примерно 7,5% годовых. Неплохо, но не 15%.
Ошибки при расчёте реальной доходности
Первая — использование средней инфляции вместо личной. Вторая — игнорирование налогов и комиссий. Третья — сравнение доходности разных инструментов без приведения к одному сроку. Четвёртая — забывать про реинвестирование купонов, которое может увеличить реальную доходность при начислении сложных процентов.
Также важно различать ожидаемую и фактическую инфляцию. Инвестируя на год, вы не знаете, какой будет инфляция через год, поэтому реальная доходность окажется известной только постфактум.
Как использовать расчёты на практике
Перед покупкой любого инструмента оценивайте его ожидаемую реальную доходность, исходя из прогнозов инфляции. Если она ниже 3–4% для консервативных вложений или 5–6% для умеренных, возможно, стоит поискать другие варианты.
Держите под рукой таблицу своих расходов и пересчитывайте личную инфляцию раз в полгода. Это поможет корректировать инвестиционные цели и понимать, обгоняете ли вы рост цен или только сохраняете капитал.
«Считать деньги — недостаточно. Нужно считать их покупательную способность.»
Правило реального инвестора
Часто задаваемые вопросы
Что делать, если реальная доходность отрицательная?
Это сигнал, что вы теряете деньги в реальном выражении. Нужно либо искать более доходные инструменты, либо увеличивать срок вложения, либо сокращать расходы.
Как часто нужно пересчитывать реальную доходность?
При изменении инфляции или налогового законодательства, а также в конце каждого инвестиционного года.
Учитывается ли инфляция при расчёте налога?
Нет, налог взимается с номинального дохода, что увеличивает налоговую нагрузку в периоды высокой инфляции.
Какая реальная доходность считается хорошей?
Для консервативных стратегий — 3–4% годовых, для умеренных — 5–7%, для агрессивных — 8% и выше. Но чем выше доходность, тем выше риск.
Можно ли защититься от инфляции через ОФЗ-ИН?
Да, существуют облигации с индексируемым номиналом, которые защищают от инфляции. Их доходность привязана к ИПЦ, но в периоды низкой инфляции они дают меньше.
