Когда экспортёры перестают продавать валюту: рубль в опасности
Традиционно экспортёры получали валюту за границей, затем конвертировали её в рубли и продавали на внутреннем рынке. Но в 2024-2025 годах всё больше контрактов заключается в рублях. Китай, Индия, Турция, ОАЭ соглашаются на рублёвые расчёты — иногда добровольно, иногда под давлением. В результате экспортёры получают рубли напрямую, минуя конвертацию. Чистые продажи валюты падают, и рубль лишается важного источника поддержки.
Цифры: рубль в экспортных контрактах
По данным ЦБ, доля рубля в экспортных расчётах России выросла с 15% в 2021 году до 38% в 2024 году, а в 2025 году достигла 45%. Особенно высок удельный вес рубля в торговле с Китаем (около 30% контрактов в рублях), Индией (25%), Турцией (40%). При этом импорт в рублях тоже растёт, но медленнее. Чистый эффект: экспортёрам нужно продавать на рынке всё меньше валюты, потому что часть выручки они получают в рублях.
По оценке «Ренессанс Капитала», в 2024 году из-за роста рублёвых расчётов чистое предложение валюты (продажи минус покупки) снизилось на 15-20% по сравнению с 2021 годом. Это эквивалентно потере 2-3 миллиардов долларов в месяц. Рубль недополучает поддержку.
Почему экспортёрам выгоднее получать рубли
Причина — валютные риски и санкции. Если экспортёр получает доллары, они могут застрять в корсчетах, их трудно конвертировать, а хранение рискованно. Если получает рубли — всё просто: деньги сразу в российской банковской системе, можно платить налоги, зарплаты, дивиденды. Даже если рубль слабеет, экспортёр может поднять цену в рублях, переложив риск на покупателя. В условиях высокой инфляции это даже выгодно.
Крупнейшие компании — «Роснефть», «Лукойл», «Сургутнефтегаз» — активно лоббируют рублёвые расчёты. По словам источника в одной из компаний, «рублёвые контракты — это страховка от блокировки валюты. Мы готовы давать дисконт в цене, лишь бы платили рублями». И такой дисконт достигает 3-7%.
Как это влияет на рынок: меньше предложения валюты — слабее рубль
Механизм прост. Если экспортёр получает 1 миллиард долларов валютной выручки и продаёт её на рынке, предложение валюты растёт, рубль укрепляется. Если он получает 500 миллионов долларов и 500 миллионов в рублях, то на рынок поступает только половина прежнего объёма валюты. Спрос на валюту (со стороны импортёров, населения) остаётся прежним. Возникает дефицит, курс ползёт вверх. Рубль слабеет.
В 2024 году, по оценке ЦБ, снижение чистых продаж валюты экспортёрами добавило к курсу доллара 3-5 рублей. То есть если бы экспортёры по-прежнему продавали 80% выручки, доллар стоил бы 85-87, а не 90-92. Это значимый эффект.
Обратная сторона: когда рубли выгодны для импортёров?
Если экспортёр получает рубли, то импортёр (особенно из Китая) должен быть готов принимать рубли за свои товары. Пока китайские компании не очень охотно идут на это, предпочитая юани. Но давление растёт. В 2025 году ЦБ и правительство РФ обсуждают введение «рублёвого окна» — требования к определённым категориям товаров (энергоносители, продовольствие) оплачивать в рублях. Если это будет принято, доля рубля в экспорте может вырасти до 60-70%. Чистые продажи валюты упадут ещё сильнее, что приведёт к дальнейшему ослаблению рубля.
«Рублёвизация экспорта — это палка о двух концах, — комментирует профессор РЭШ. — С одной стороны, снижается зависимость от токсичных валют. С другой — пропадает важный источник предложения валюты на внутреннем рынке. Рубль может стать очень слабым».
Таблица: Динамика рублёвых расчётов и предложения валюты
Корреляция очевидна: снижение продаж валюты совпадает с ослаблением рубля.
Что делать обычному человеку
Рублёвизация экспорта — долгосрочный тренд. Он означает, что даже при высоких ценах на сырьё рубль может оставаться слабым, потому что валюты просто не поступает в нужном объёме. Для сбережений это сигнал к диверсификации: не храните все сбережения в рублях, даже если ставки высоки. Доля валюты (юань, золото) в портфеле должна быть не менее 20-30%. Для тех, кто планирует крупные покупки импортных товаров, лучше не откладывать конвертацию — рубль может ослабеть в любой момент.
